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历史上,有许多恶魔的思想和违法行为受到限制和压制,但最终成为造福人类的伟大发现和发明。例如哥白尼的日心说,当时遭到罗马天主教会的反对,认为这是违背圣经的。同样,我们今天交易的商品期货期权(以下简称期权)在1865年芝加哥期货交易所(ChicagofuturesExchange)的规则在美国问世后不久就被放弃了。1874年,他被伊利诺伊州法院判赌博罪,禁止交易。1892年,国会两院相继通过了反期权法案。只是因为最终投票结果比通过法案所需票数的三分之二少了26票,法案才没有成为正式法律。进入20世纪后,美国联邦政府对期权交易进行了干预,采取了强有力的行动,并多次禁止期权交易(如1921年、1936年和1978年)。在一个多世纪的磨难、攻坚和锤炼中,期权交易时而消失,时而蔓延。然而,它并没有过早地断裂或死亡。相反,它忍辱负重,顽强地生存下来,并作出了一百铁。
在美国,股票期权和商品期权的发展历史是期权发展的两个不同分支。就股票期权而言,从1873年到1875年,被称为特惠交易的期权在纽约非常活跃。其中大部分是由指令驱动的场外股票期权交易,1973年发展为标准化的场内股票期权交易。农产品期权的发展基本上是沿着农产品期货期权的路径进行的。现代农产品期权交易起源于芝加哥期货交易所。
研究表明,1848年芝加哥期货交易所成立的初衷不是为了使粮食贸易合理化,而是为商人和现货交易者提供某种形式的共同聚会场所,讨论和解决他们共同关心的问题(包括履行合同过程中的分歧)。因此,可以说,在芝加哥期货交易所成立的头十年,它没有发挥交易所的功能,更不用说发挥监管作用(即使它对其成员有规定)。事实上,到1853年,交易所不得不提供免费午餐来吸引少数人。
1861年,美国爆发内战,芝加哥期货交易所经历了一场由战争经济学推动的革命。内战催生了农产品市场的生产规模和运作方式。战争期间,芝加哥的地理和经济发展使期货合约的出现成为可能,最早的期货交易规则直到1865年10月13日才形成。因此,我们可以认为,现代商品期货交易的起源是1865年10月13日。
鲜为人知的是,在美国内战期间,期权交易,另一种伴随着期货的农产品交易方式,在芝加哥兴起。当时,所谓的优先权交易与现代期权合同(看跌期权和看涨期权)非常相似。这种交易还包括芝加哥贸易委员会历史上不同时期的特权交易,称为报价和要约以及保险合同,这有助于帮助和保护大型出口商和航运公司免受隔夜报价的风险。例如,粮食销售商可能利用优惠交易来规避大宗粮食交易带来的损失风险。通过支付特权交易费,他有权在市场下跌时以更好的价格交货。但是,与期货合同不同的是,如果价格上涨,这种合同赋予权利人不交付的权利。正是这种期权交易给芝加哥期货交易所带来了麻烦,因为在那个时候,期货合约不同于赌博的唯一原因是它们通常会交付实物。
通常,这种选择只在下一个交易日有效,但不一定是真的。例如,假设在小麦收盘价为每蒲式耳61美分的一个交易日,交易员以每蒲式耳63美分的行使价购买了看涨期权。如果小麦价格在下一个交易日上涨到65美分/蒲式耳,交易商有权以63美分/蒲式耳的价格行使或不采取任何行动。另一方面,如果小麦价格跌到59美分,他也有无所作为的特权,等待他的期权失效,而看涨期权的卖方则得到买方当初支付的特权费,即每1000蒲式耳一美元。

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