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3月23日,新材料领军企业中国巨石发布年报。中国巨石是中国建材(HK:3323)玻璃纤维业务的核心企业,也是中国新材料行业规模较大的上市公司之一。
2019年,中国巨石将增收不增利:营业收入105亿元,同比增长5%;归属于母公司的净利润21亿元,同比下降10%,是2012年以来的又一年同比下降。
净利润下降是否意味着中国巨石进入了一个周期?本文将分析2019年将会发生什么。
玻璃纤维是一种性能优良的无机非金属材料,属于一种新型材料。它是由叶蜡石、石英砂、石灰石、白云石、斑铜矿、水镁石经高温熔融、拉丝、缠绕、织造等工艺制成。
玻璃纤维具有重量轻、强度高、耐高低温、耐腐蚀、隔热、阻燃、吸声、电绝缘等优良性能,并具有一定的功能可设计性,可替代钢、铝、木材、水泥、水泥等,PVC等传统材料,广泛应用于交通、建筑及基础设施建设、电子电气、环保等行业。它是中国为数不多的仍处于成长期的工业产品之一。
此外,玻璃纤维的下游环节大多是高速增长的,受到国家政策的鼓励,包括风电、汽车轻量化、PCB板等,从中短期来看,玻璃纤维作为一个重资本投资行业,确实具有一定的周期属性
随后在2010-2014年,在宏观调控和金融冲击的背景下,玻璃纤维行业进入了长达四年的衰退期。
然后,2014年至2018年,在行业整合和内需增长的推动下,玻璃纤维行业去库存明显,供过于求,企业盈利能力明显提高。
2018年初以来,随着资本市场对玻璃纤维行业整体供需关系的乐观情绪达到顶峰,行业新增产能逐步投产。此外,行业产能整体规模较大,行业已进入一轮价格磨底。
回顾整个周期,2000年至2018年,我国玻璃纤维产量快速扩张,年复合增长率达18%,到2018年,全国玻璃纤维产量达到468万吨。
再看世界,到2018年底,全球玻璃纤维总产能将达到780万吨,预计未来十年复合年增长率将达到46%,到2028年底,市场规模约为131亿美元。
在这个巨大的全球市场中,产业集中度也越来越高,形成了较为明显的寡头垄断竞争格局。巨石、OC、neg、泰山玻纤、中电投、JM等全球六大玻璃纤维生产商的年生产能力总体在增长,占全球总产能的75%以上,而我国三大玻璃纤维生产企业的年产能也占到了国内玻璃纤维产能的70%以上。
我们来看看玻璃纤维的下游应用市场。
1建筑材料。
传统的玻璃纤维应用领域占中国玻璃纤维下游市场的
34%。其中,玻璃纤维增强混凝土可用于建筑工程,玻璃纤维布涂层沥青可用于高速公路路面加固防裂,玻璃纤维毡可作为良好的吸声材料。
在建筑节能政策的推动下,玻璃纤维的保温性能可以提高建筑材料的保温性能。欧洲国家的玻璃纤维防水材料占建筑防水材料总量的45%-50%,美国这一数字高达80%。
2
目前,国内汽车玻璃纤维及复合材料的应用比例为
8-12%,发达国家为20-30%。考虑到我国油耗标准对年率下降有更高的要求,未来玻璃纤维透气性有望逐步提高。
3风力发电场。
2018年,风电玻纤纱消费54万吨2019年,受补贴下降和海上风电发展加快的刺激,风电市场继续保持高速增长态势。新增起重能力达到
28910MW,同比增长
367%,全球新增装机容量占比也达到
48%。
4
电子玻璃纤维纱是一种绝缘性能良好的玻璃纤维材料,可制成玻璃纤维布,用于印制电路板(PCB)的核心基材&覆铜板的生产。
一般来说,玻璃纤维行业具有一定的周期性,行业规模大、增长快,而下游地区的增长也非常强劲。
让我们看看我们今天谈论的中国巨石。说到中国巨石,她有着悠久的历史,一直以技术领先于行业。老邱把公司的大事整理出来供大家参考:
第一个节点是在1972年。当时,张玉强(现任中国巨石董事长)用一台28千瓦的电动机和两盒肥皂代替九江玻璃纤维厂的一台拉丝机,开始与玻璃纤维形成不解之缘。当时,他认为,无论采取什么样的方法和措施,都必须做到。直到那时,他才有了中国巨石。
许多年轻的朋友可能不知道拉丝机是什么。老邱找了一张当年的照片给你看。
第二个节点是在1992年。中国开始鼓励经济开发区发展,浙江省批准设立桐乡经济开发区,张玉强应邀落户,并启动了桐乡市历史上最大的项目——投资7500万元建成年产8000吨槽窑拉丝生产线。中国项目是中国玻璃纤维工业历史上第一个也是最大的池窑拉丝生产线项目。
第三个节点是1996年。随着亚洲金融危机的爆发和国际玻璃纤维市场的低迷,巨石的发展遇到了前所未有的困难。当时,一家外企想收购巨石,但遭到了有感情的张玉强的拒绝。后来,1999年巨石发展混合所有制,成为上市公司。
第四个节点是2008年。一方面,中国巨石实现了全球最大的生产规模;另一方面,面对随后的全球金融危机,张玉强坚持不停产的决策,实施了完整的危机应对战略。同时,高性能的E6玻璃纤维被投放市场,成为公司攻克危机的核心产品。
第五个节点是2016。
以智能制造为核心的第四家合资企业,在巨石智能工厂,人均玻璃纤维年产量已达400吨左右,而全球人均玻璃纤维年产量仅200吨,巨石成本是全球最低的。
第六个节点是2018。
张玉强从战略高度提出了未来五年新的发展战略,即智能制造、全球产销、精准管控、和谐发展。他还提出了保持玻璃纤维行业全球领先地位的强烈愿景。
特别是在全球化的发展中,巨石在印度、美国建厂,未来还将在印度、欧洲等三地五洲建厂,真正实现产与销的全球化。
自1972年以来,中国巨石已成为世界玻璃纤维工业的一支生力军。其盈利能力一直处于行业领先地位,毛利率也是同行业企业中最高的。这主要得益于以下几个优点:1。
公司的冷修技术改造带来了规模优势和工艺改进。玻璃纤维企业的冷修技术改造主要有两个功能:一是扩大低折旧的单线规模,

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